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金融:看好龙头券商 荐 股

2019-10-09 16:30:56来源:励志吧0次阅读

金融:看好龙头券商 荐 股 2018-11-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点核心观点:持续关注政策落地情况,“政策底”看好券商beta属性关注开门红变化以及后续预售,当前保险股估值仍处于历史低位,太保、新华估值均为历史最低5%分位,是中期布局机会。

券商数据:本周两市日均股基交易额合计为4222亿元,周环比-9.9 %,截至2018年11月22日,两融余额为7822亿元,同比-24%,周环比-0.59%。投资要点:1)股票质押风险缓解:今年以来,全市场股票质押业务规模持续收缩,随着多重政策持续推动下金融机构+地方政府资金纾困资金逐步落地,股票质押市场+流动性风险逐步缓解,券商信用业务压力有所减缓;2)短期支持并购重组、回购等多重政策催化:市场风险偏好提升,券商beta属性强估值具有提升空间,中小券商预计反弹较为显著; )中长期沪伦通,科创板试点注册制、退市制度等改革持续推进,券商核心竞争力向现代化投资银行衍变,龙头更具优势,建议持续关注中信、华泰、中金、国君、广发、招商等龙头券商。

保险数据:目前对于保险的关注集中于明年开门红和利率变化。市场对19年开门红预期已有一定下降,与18年开门红不同,19年开门红启动时间晚,产品策略也有变化,如平安将主动减少高现价短交产品销售,更早推动保障型产品销售,季度间保费平台和业务结构将会更均衡,预计明年一季度新单会有压力,但考虑到短交产品10%数量级的margin对比长期保障型产品平均70%以上量级margin,平安开门红变化对nbv影响不大。国寿已启动开门红预售,产品为4.025%传统年金“鑫享金生”,预计1月新单将大幅增长。太平也已启动预售,产品为2.5%分红年金卓越至臻。此外,市场担忧利率下降不利于险资投资收益率,但目前暂没有看到利率趋势性下降,且期限利差仍维持较高水平,当前保险股估值仍处于历史低位,太保、新华估值均为历史最低5%分为,是中期布局机会。

投资建议:“政策底”已确定,市场风险偏好提升,资金入场缓解股质压力,持续看好龙头券商,建议关注中信、华泰、国君等。看好保障型产品/健康险增速至少恢复至过去增长中枢;且监管合并后,预计规范、从严的监管方向和尺度仍会持续,行业生态长期利好大型保险公司。

风险提示:二级市场持续低迷;金融监管发生超预期变化。

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