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流动性繁荣助力A股冲关

2019-08-14 17:56:22来源:励志吧0次阅读

  10月2 日央行宣布下调一年期存贷款利率25个基点,下调存款准备金率50个基点。对资本市场而言,本次 双降 无论从时点还是力度都超过市场预期。本轮牛市一个重要逻辑在于资金利率下行引发的大类资产再配置,前期 逼空式 上涨也得益于充裕的流动性。目前来看,流动性的短期 繁荣 有望成为市场 冲关 战时的重要助力。在站上60日均线后,股指有望继续震荡上扬,向 500点左右的年线位发起挑战。不过, 冲关 后也可能面临获利盘集中离场的压力,后市震荡幅度可能加大。

十月A股强势反弹

经历了9月份的缩量震荡筑底,市场在10月迎来强势反弹,沪综指打响了 翻身仗 ,12个交易日里收出8根阳线,4根阴线。由此,10月沪综指从 156.07点反弹至 412.4 点,累计上涨 59.65点,涨幅达11.78%。与沪市相比,深市主要指数表现更为抢眼,10月深成指累计上涨1615.21点,涨幅为16.17%,收报1160 .46点,重返11000点之上。中小板指数累计上涨1044.01点,涨幅为15.40%,收报782 .71点;创业板指数累计上涨455.71点,涨幅为21.88%,收报25 8. 8点。值得注意的是,创业板在月K线上收出两连阳,表现明显优于其他指数。

从行业板块来看,10月以来沪深两市的行业板块迎来普涨,申万计算机、通信和商业贸易指数涨幅居前,均超过20%,分别上涨2 .11%、21.80%和20.76%。与之相比,申万食品饮料、采掘、钢铁和银行指数涨幅相对较小,不足10%,分别为9.9 %、9.00%、8.84%和5.64%。由此来看,估值相对较低的防御类品种表现平淡,高弹性的新兴成长股强者恒强。

从题材热点来看,10月以来指数反弹带动题材股全线复苏,热点全面回暖。其中,充电桩、互联网金融、健康中国和在线教育指数涨幅居前,均超过 0%,分别为 7.45%、 5.60%、 1. 1%和 0.25%。而在线旅游、海南旅游岛和土地流转指数涨幅相对较小,分别仅为1.72%、 .18%和 . 8%。美丽中国指数则成为10月以来唯一下跌的概念板块,不过跌幅相对有限,仅为0.91%。

市场人士指出,在汇率稳定、清理配资基本结束后,市场的风险因素有所缓解,而题材热点所营造出的赚钱效应开始吸引增量资金逐渐入场,相较于9月份市场的缩量震荡,10月份市场成交额不断放大,单日成交额连续站上万亿关口,这也折射出 红十月 A股的强势。

市场流动性充裕

中国人民银行决定,自2015年10月24日起下调金融机构人民币一年期贷款和存款基准利率0.25个百分点,个人住房公积金贷款利率保持不变;对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限;下调金融机构人民币存款准备金0.5个百分点。同时,为加大金融支持 三农 和小微企业的正向激励,对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

应对实体经济的疲弱,巩固前期稳增长政策成果是本轮货币 双降 的主要政策考量。但对于资本市场而言,本次 双降 无论从时点还是力度都超过市场预期。一方面,从力度上来看,回顾过去一年的货币宽松政策,2015年年初央行的货币宽松方式以降准为主,6月28日央行针对性的对金融机构实施定向降准,同时下调一年期存贷款利率25个基点,可以理解为定向降准加降息。8月26日央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,同时下调一年期存贷款利率25个基点,央行2015年首次真正意义上降息降准。由此来看,10月2 日央行的 双降 在全年的货币宽松政策中属于力度较强的。

另一方面,从时点上看,央行在10月21日对11家金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共1055亿元,期限6个月,利率 . 5%,同时继续引导金融机构加大对小微企业和 三农 等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。在上周进行了MLF操作后,市场普遍预期降准会被推迟,降息可能性也不大。不过,央行随后在上周末降息,在时点上大大出乎投资者的预料。

从目前来看,本次 双降 后,利率或进一步下降,以致中国可能重归负利率时代(即CPI为1.6%,1年基准存款利率1.5%)。在流动性充裕的资产配置荒背景下,股市将显著受益流动性外溢。从本轮牛市的演绎来看,前期资金利率下行引发大类资产的再配置,资金入场催生牛市。随后融资杠杆大行其道,牛市进入高潮。随后在资金去杠杆的大背景下,市场大幅回落。流动性一直是本轮牛市的最大驱动力。在经历去杠杆压力缓解和9月较长时间的弱平衡后,短期流动性的 繁荣 有望成为市场走强的重要动力。

股指迎 冲关 契机

自6月26日以来,沪综指已经在60日均线下方运行近四个月之久。上周股指反弹至60日均线附近,压力显著提升。不过,上周五尾盘股指再度发力,短期强弱分水岭的60日均线被一举突破。市场人士认为,下一阶段,大盘或进入 500点附近年线位的考验,而 双降 可能成为股指继续冲关的一股东风。

一方面, 双降 料成为资金拉升大盘的突破口。机构人士表示,本次 双降 预计释放7000亿元到9000亿元资金。根据流动性外溢的规律,A股也将获得 真金白银 助力,增量资金对于A股的再配置可期。加之两融规模也再度扩大, 双降 后融资加仓的欲望可能会更强。10月以来,两融余额出现一波9连增,迫近万亿关口。虽然在10月21日出现80.06亿元的融资净偿还,融资连增势头中断,但10月22日重拾升势,冲上万亿关口。资金有望助力大盘 冲关 突围。

另一方面,三季度GDP增速跌破7%,9月投资增速进一步放缓,需求增速下行压力进一步显现,稳增长的需求提升。本次 双降 的主要目的是应对实体经济的回落,缓冲经济下行,巩固前期稳增长政策,而货币加码将营造出良好的市场环境,对A股的正反馈效应将有所体现。未来经济从低迷中逐渐企稳不仅有利于基本面,同时也为资本市场提供坚实后盾,这主要体现为盈利逐渐改善,资金着力点更多。

市场人士认为,值得注意的是,在短线新高突破后,可能面对获利盘批量离场的压力,大盘冲关后震荡幅度或加大。其间结构性机会依然丰富,投资者仍可择机参与。 

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