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申万宏源反思重构

2019-08-15 10:43:28来源:励志吧0次阅读

申万宏源:反思 重构 2016-01-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

主要结论:

2015年证券市场经历了冰与火的洗礼,市场制度建设在矛盾中前行。在经历市场阵痛的反思中,2015年市场制度建设在以下方面取得了进展:多层次资本市场体系进一步完善;市场基础制度在抑制股市异常波动和推进市场化改革的双重任务中寻求平衡;私募机构在制度红利的释放下飞速壮大;产品创新通过期权、分级基金等突破有序推进。

市场在跌宕起伏中呈现出三大显著特征:一是出现了汇市、股市、债市等金融市场“凡市必动”的现象,各市场波动的关联性不断增强,同时金融产品混业化程度不断提高,产品品种和交易体系日益复杂;二是杠杆成为市场新的不确定因素,2015年间市场经历了迅速的加杠杆和去杠杆;三是机构投资者结构发生了明显变化,私募基金等日益成长为市场的重要参与者。当前的金融市场管理模式和制度体系均面临着严峻的考验,只有借助“顶层设计”,由全局到局部、由根本到分支,对证券市场进行重构和创新,才能实现市场整体的渐进。

2016年证券市场制度体系有望在进一步的反思中迎来重构。国务院近期会议再一次重申,要“显著提高直接融资比重”,客观上需要一个规模进一步扩大、效率进一步提升的证券市场。展望2016年,新《证券法》将通过扩大证券范围、探索证券发行注册制这两大突破,带来市场法制层面的重构;监管政策有望在加强协调统一性方面取得突破,泛资产管理行业的持续转型也将自下而上地推动整个金融监管体系的重构;随着政府与市场关系的进一步厘清,市场将发挥更大的主体作用,加快推进多层次资本市场体系的重构;注册制改革破冰,有望以点带面推动转板、退市、交易等制度的进一步完善,以实现市场基础制度体系的重构;泛资产管理机构间通过并购重组、交叉持牌等探索,推动金融混业化进程,促进金融行业格局的重构。

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